«Эксперт РА» понизил рейтинг страховой компании ЭРГО до уровня ruA+

Снижение рейтинга связано с ухудшением ряда финансовых показателей компании. Агентство отмечает отрицательный результат по ОСАГО за 2018 г. в размере -562,9 млн рублей и рост комбинированного коэффициента убыточности-нетто по портфелю до 103,7% за 2018 г. По итогам 1 квартала 2019 г. компания получила убыток в размере -153,8 млн рублей.

Страховщик более не входит в международную страховую группу ERGO (часть Munich Re Group) и не может более рассчитывать на поддержку группы ERGO в случае необходимости. С 27 июня 2019 г. единственным акционером компании является СПАО «РЕСО-Гарантия», имеющее рейтинг «Эксперт РА» на уровне ruAA+, что выделяется в качестве фактора поддержки уровню рейтинга. Развивающийся прогноз по рейтингу связан с возможной разнонаправленной динамикой показателей компании в процессе ее перехода к новой стратегии развития.

Качество и диверсификация активов компании оцениваются позитивно. На 31.03.2019 коэффициент качества составил 0,81, доля высоколиквидных вложений с условным рейтинговым классом ruA+ и выше составила 75% от совокупных активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов (ОАР). При этом на 31.03.2019 доля крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, составила 2,0% активов, очищенных от ОАР, трех крупнейших – 4,0%. Рентабельность инвестиций страховщика находилась на умеренно низком уровне – 4,5% за 2018 г.

За 2018 г. рентабельность продаж (2,1%) и рентабельность капитала (5,5%) находились на низком уровне. В качестве сдерживающих факторов выделяется умеренно высокое значение коэффициента убыточности-нетто (59,6% за 2018 г.), доли расходов на ведение дела (44,1% за 2018 г.) и доли кредиторской задолженности и прочих обязательств в пассивах (8,7% на 31.03.2019). Обязательства по финансовой аренде составили 9,9% собственных средств на 31.03.2019, что также оказывает сдерживающее влияние.

Позитивное влияние на рейтинг компании оказывают высокое отклонение фактического размера маржи платежеспособности от нормативного значения (92,0% на 31.03.2019), а также высокие значения коэффициентов текущей ликвидности (1,35 на 31.03.2019) и уточненной страховой ликвидности-нетто (1,52 на 31.03.2019).

Страховой портфель компании характеризуется низкой диверсификацией – на страхование автокаско пришлось 62,3% взносов за 2018 г. При этом совокупные страховые взносы компании сократились за 2018 г. на 7%. Давление на рейтинг компании оказывает высокая доля отказов в выплате страхового возмещения по страхованию автокаско (9,2%) и ОСАГО (7,4%) за 2018 г., а также высокая доля страховых выплат на основании решения суда (3,8% от совокупных выплат за 2018 г.).

Положительно оценивается высокая географическая диверсификация: за 2018 г. на крупнейший субъект – г. Санкт-Петербург – пришлось 22,5% премии. Основным каналом продаж для компании является агентская сеть, на которую пришлось 33,5% взносов за 2018 г. Отсутствие зависимости от крупнейшего канала продаж оценивается позитивно. Однако сдерживающее влияние на рейтинг оказывает умеренно высокая величина комиссионного вознаграждения, выплачиваемого агентам, – 21,5% премии, полученной через данный канал продаж за 2018 г. В компании отсутствует концентрация на крупнейших клиентах: за 2018 г. доля 5-ти крупнейших клиентов во взносах страховщика составила 4,7%. Доля возвращенной премии была невысокой и составила 1,4% за 2018 г.

Компания передает крупные риски перестраховщикам с высокими рейтингами, оставляя на собственном удержании невысокие риски. На 31.03.2019 отношение максимально возможной выплаты-нетто к собственным средствам составило 0,5%. При этом компания имеет опыт урегулирования крупных убытков.

По данным Банка России за 2018 г., компания занимает 37-е место по объему премии. По данным «Эксперт РА», на 31.03.2019 активы компании составили 8 млрд рублей, собственный капитал – 2,3 млрд рублей, уставный капитал – 777,5 млн рублей, страховые взносы за 2018 г. составили 6,4 млрд рублей.