«Эксперт РА» подтвердил рейтинг страховой компании «МАКС» на уровне ruАА- и изменил прогноз по рейтингу на развивающийся

Страховая компания «МАКС» – универсальный страховщик федерального масштаба, занимающий высокие позиции на российском страховом рынке (23 место за 9 месяцев 2019 года по данным Банка России).

Агентство устанавливает развивающийся прогноз по рейтингу и будет отслеживать динамику показателей убыточности компании, которые принимают высокие значения на протяжении нескольких кварталов, а также динамику взносов компании. Так, за 9 месяцев 2019 года коэффициент убыточности-нетто составил 68,2%, комбинированный коэффициент убыточности-нетто – 101,4%. Результат от страховых операций, рассматриваемый без нарастающего итога, принимал отрицательное значение в 3 квартале 2019 года (-835 млн рублей). Также за 9 месяцев 2019 года компания получила на 29,6% страховой премии меньше, чем за 9 месяцев 2018 года, что оказывает дополнительное давление на финансовую устойчивость компании. Динамика рейтинга будет зависеть от успешности мероприятий, проводимых компанией для снижения убыточности и стабилизации страхового портфеля.

Страховой портфель компании высоко диверсифицирован по направлениям деятельности. Основными видами страхования для компании являются ОСАГО (38,3% премии за 9 месяцев 2019 года), страхование автокаско (22,7%), ДМС (17,8%), страхование от несчастных случаев и болезней (12,3%). Деятельность компании географически умеренно диверсифицирована, за 9 месяцев 2019 года на крупнейший субъект – г. Москву – пришлось 52,8% страховых взносов, кроме этого, компания получает взносы еще в 72 регионах РФ. В качестве сдерживающего фактора отмечаются умеренно высокие показатели убыточности-нетто по ОСАГО (77,7% за 9 месяцев 2019 года) и страхованию автокаско (60,0% за 9 месяцев 2019 года).

Ограничивающее влияние на рейтинг компании оказывает невысокая рентабельность собственного капитала (9,5% в годовом выражении за 9 месяцев 2019 года) и продаж (4,8% за 9 месяцев 2019 года). Рентабельность инвестиций за 9 месяцев 2019 года составила 9,3% в годовом выражении и оценивается позитивно. Компания поддерживает долю расходов на ведение дела на невысоком уровне – 33,2% за 9 месяцев 2019 года.

Активы компании характеризуются высоким качеством. На 30.09.2019 доля высоколиквидных вложений в объекты с рейтингами ruBBB и выше по шкале «Эксперт РА» или рейтингами аналогичного уровня других агентств составила 72,3% активов, очищенных от отложенных аквизиционных расходов. Активы компании достаточно диверсифицированы (на 30.09.2019 на крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruАА и выше, пришлось 19,3% активов страховщика, очищенных от отложенных аквизиционных расходов, на трех крупнейших – 43,0% соответствующих активов). Доля связанных сторон в активах невелика и составляет 3,1% активов за исключением отложенных аквизиционных расходов на 30.09.2019.

При анализе ликвидности и платежеспособности были позитивно отмечены высокие показатели коэффициента текущей ликвидности и уточненной страховой ликвидности-нетто (1,33 и 1,37 на 30.09.2019 соответственно), низкое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (4,4% на 30.09.2019). Показатели отклонения фактического размера маржи платежеспособности от нормативного (78,9% на 30.09.2019) и свободного капитала находятся на высоком уровне.

Каналы распространения страховых продуктов компании высоко диверсифицированы, на агентскую сеть пришлось 18,4% полученных взносов за 9 месяцев 2019 года. В качестве негативного фактора отмечается высокая доля отказов в выплате страхового возмещения по ОСАГО (6,1% за 9 месяцев 2019 года). Положительно оценена высокая диверсификация клиентской базы (за 9 месяцев 2019 года доля 5-ти крупнейших клиентов во взносах страховщика составила 21,8%, на крупнейшего клиента пришлось 10,4% премии).

Компания не оставляет крупные риски на собственном удержании: максимально возможная страховая выплата-нетто составила 5,6% от собственных средств на 30.09.2019. В перестраховании крупных рисков компания ориентируется на высоконадежные компании: коэффициент надежности перестраховочной защиты составил 0,95 за 9 месяцев 2019 года. Кроме этого, компания имеет опыт урегулирования крупных убытков, что оказывает положительное влияние на рейтинг. В числе позитивных факторов агентство отмечает высокую проработанность стратегии развития и регламентов по риск-менеджменту.

По данным «Эксперт РА», на 30.09.2019 активы страховщика составили 16,8 млрд рублей, собственные средства – 5,4 млрд рублей, уставный капитал – 4 млрд рублей. По данным за 9 месяцев 2019 года компания собрала 8,3 млрд рублей страховых взносов.