Комментарий по ключевой ставке СберСтрахование жизни

Иван Копейкин, руководитель направления управления инвестиций СберСтрахования жизни, эксперт СберИнвестиций:

«Сегодня, 23 октября, на заседании по ключевой ставке Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% и осторожную риторику с целью ограничить риски дальнейшего ускорения инфляции. Решение выглядит во многом ожидаемым.

Основными аргументами стали сохранение базовой инфляции у верхней границы диапазона 5–6%, рост инфляционных ожиданий населения, восстановление спроса и деловой активности, достаточно высокий рост корпоративного кредитования и значительный бюджетный импульс в IV квартале.

Дополнительно определенные опасения вызвала большая, чем ожидалось, индексация тарифов ЖКХ и риск ее вторичных эффектов.

Отдельным фактором осторожности остается бюджет. Несмотря на профицит августа и сентября, по итогам года дефицит ожидается около 7,3 трлн рублей, причем существенная часть расходов приходится на последние месяцы года.

При этом есть и дезинфляционные сигналы: рубль остается крепким, денежная масса растет умеренно, ценовые ожидания предприятий снизились, а среднесрочные бюджетные параметры предполагают постепенное сокращение структурного дефицита.

Таким образом, сегодняшнее решение означает не завершение цикла смягчения, а продление паузы. ЦБ фактически хочет получить больше подтверждений устойчивого снижения базовой инфляции прежде, чем снова перейти к снижению ставки».

На каких инструментах делать акцент инвестору:

• Флоатеры, денежный рынок и короткие облигации сохраняют наиболее привлекательное соотношение доходности и риска.
• Средние ОФЗ можно рассматривать как ставку на возобновление цикла смягчения позднее.
• Длинные ОФЗ останутся чувствительными к бюджетным рискам и прогнозной траектории ставки.
• Для акций решение нейтрально или умеренно негативно, но более мягкая риторика ЦБ может частично компенсировать отсутствие снижения.

Подробнее о том, какие инструменты выбирать инвестору в текущей ситуации, спикеры СберСтрахования жизни расскажут на первой конференции Сбера по страхованию «Страхование 2030. Технологии будущего», которая состоится в Москве 17 ноября.