«Эксперт РА» подтвердил рейтинг страховой компании «Медэкспресс» на уровне ruA+

Страховая компания «Медэкспресс» – небольшой по размеру страховщик, входящий в одну из крупнейших финансово-страховых групп в мире – Allianz SE. Высокий финансовый потенциал собственника компании выделяется агентством в качестве фактора поддержки. Страховщик занимает 75 место на российском рынке по взносам за 9 мес. 2020 года, по данным Банка России, и относится к 4 размерному классу по методологии агентства.

Деятельность компании сконцентрирована преимущественно в сегменте ДМС (92,8% премии за 9 мес. 2020 года), что оказывает давление на оценку диверсификации страхового портфеля. Агентство негативно отмечает сокращение страховых премий на 0,7% за 9 мес. 2020 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Географическая диверсификация портфеля оценивается как умеренная: доля крупнейшего региона во взносах – г. Санкт-Петербург – составила 60,7% за 9 мес. 2020 года.

Среди сдерживающих факторов отмечается невысокая диверсификация каналов распространения страховых продуктов: за 9 мес. 2020 года доля крупнейшего канала продаж – физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей – во взносах составила 60,3%. При этом уровень комиссионного вознаграждения агентам оценивается как низкий (9,4% от взносов за 9 мес. 2020 года, полученных через этот канал). Клиентская база компании достаточно высоко диверсифицирована: на долю 5 крупнейших клиентов пришлось 20,4% премий за 9 мес. 2020 года, на крупнейшего – 7,0%. Среди позитивных факторов отмечается невысокая доля расторгнутых договоров (за 9 мес. 2020 года доля возвращенной премии составила 0,1%).

Качество активов компании высоко оценивается агентством. Доля высоколиквидных вложений в объекты с рейтингами ruА+ и выше по шкале «Эксперт РА» или сопоставимыми рейтингами других агентств составила 55,6% от активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов (ОАР) на 30.09.2020. Также в числе позитивных факторов выделяется высокая диверсификация активов: на 30.09.2020 на крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 15,3% активов страховщика, очищенных от ОАР, на трех крупнейших – 27,6%. Доля вложений в связанные структуры невысока (0,3% активов компании, очищенных от ОАР, на 30.09.2020).

Показатели отклонения фактического размера маржи платежеспособности от норматива (448,0% на 30.09.2020) и запаса свободного капитала находятся на высоком уровне. Темп прироста собственных средств компании за период с 30.09.2019 по 30.09.2020 составил 6,3%, что также позитивно оценивается агентством. Рентабельность инвестированного капитала находится на высоком уровне (8,4% за 2019 год и 6,2% в годовом выражении за 9 мес. 2020 года). В числе позитивных факторов отмечаются высокие значения коэффициентов текущей ликвидности (1,97 на 30.09.2020) и уточненной страховой ликвидности-нетто (2,22 на 30.09.2020). Кроме того, агентство позитивно оценивает невысокую долю кредиторской задолженности и прочих обязательств в пассивах (3,7% на 30.09.2020), низкий уровень долговой нагрузки (на 30.09.2020 отношение объема привлеченных средств к капиталу составило 5,2%), невысокую долю оценочных обязательств в пассивах (0,2% на 30.09.2020), а также отсутствие у компании внебалансовых обязательств.

Несмотря на снижение коэффициента убыточности по основному виду деятельности (ДМС) с 76,8% за 2019 год до 69,0% за 9 мес. 2020 года значения показателя остаются на уровне выше бенчмарка, установленного агентством. Значения коэффициента убыточности-нетто по портфелю в целом (74,1% за 2019 год и 67,3% за 9 мес. 2020 года) также превышают бенчмарки и оказывают давление на рейтинговую оценку. При этом на фоне сохранения низкой доли расходов на ведение дела (26,4% за 2019 год и 25,3% за 9 мес. 2020 года) снижение убыточности позитивно отразилось на комбинированном коэффициенте убыточности-нетто (100,4% за 2019 год и 92,6% за 9 мес. 2020 года) и привело к переоценке агентством фактора с негативного до нейтрального.

Показатели рентабельности продаж (3,1% за 2019 год и 11,4% за 9 мес. 2020 года) и капитала (3,1% за 2019 год и 11,8% в годовом выражении за 9 мес. 2020 года) также демонстрируют позитивную динамику. В то же время, по мнению агентства, снижение убыточности по ДМС, которое в свою очередь позитивно отразилось на ряде финансовых показателей компании, носит краткосрочный характер. В связи с соблюдением мер предосторожности на фоне пандемии коронавируса имело место снижение обращаемости застрахованных за плановой медицинской помощью. При этом по мере реализации отложенного спроса значения показателей могут вернуться на сопоставимый с 2019 годом уровень.

Качество перестраховочной защиты оценивается агентством как высокое: 100% премий, переданных в перестрахование за 9 мес. 2020 года, приходится на контрагентов с рейтингами ruА и выше по шкале «Эксперт РА» либо соответствующими рейтингами других агентств. Все крупнейшие риски надежно перестрахованы, при этом на собственном удержании компания оставляет риски, не превышающие 0,3% от величины собственных средств на 30.09.2020. Негативное влияние на рейтинг оказывает отсутствие опыта крупных выплат при высоких принимаемых рисках-брутто.

Компания обладает адекватным качеством управления. Система управления рисками организована на базовых принципах Стратегии и Политики управления рисками САО «Медэкспресс» и интегрирована в соответствующие регламенты Группы Альянс в России, и, соответственно, Allianz Group в мире. В компании функционирует коллегиальный орган, в функции которого входит управление рисками, однако обособленное подразделение риск-менеджмента отсутствует. Качество стратегического и финансового планирования находится на достаточно высоком уровне.

По данным «Эксперт РА», на 30.09.2020 активы страховщика составили 1,6 млрд рублей, собственные средства – 990 млн рублей, уставный капитал – 393 млн рублей. За 9 мес. 2020 года компания собрала 741 млн рублей страховых взносов.