«Эксперт РА» подтвердил рейтинг финансовой надежности страховой компании ВСК на уровне ruАA

САО «ВСК» – крупный универсальный страховщик, один из лидеров страхового рынка РФ, основными направлениями деятельности которого выступают автострахование, добровольное медицинское страхование, страхование от несчастных случаев и болезней. Рыночная доля страховщика по итогам 2019 года составила 5,7%, что, согласно методологии агентства, выделяется в качестве фактора поддержки.

Страховой портфель компании высоко диверсифицирован по видам и регионам деятельности. За 1 полугодие 2020 года на крупнейший вид страхования – ОСАГО – пришлось 26,2% совокупной премии, а на основной субъект – г. Москву – 38,6% взносов. По итогам 1 полугодия 2020 года страховой портфель показал близкую к нулю динамику (сокращение взносов на 0,2% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года), что выступает в качестве сдерживающего фактора. При этом по итогам 2019 года темп прироста страховых взносов составлял 18,2% (по отношению к 2018 году).

Клиентская база и каналы распространения страховых продуктов компании также характеризуются высокой диверсификацией. На крупнейшего клиента приходится 5,2% собранных за 1 полугодие 2020 года взносов, на пять крупнейших клиентов – 14,0%. Доля основного канала продаж – агентской сети – за тот же период составила 28,1%. При этом уровень комиссионного вознаграждения по основному каналу продаж за 1 полугодие 2020 года (19,4%) немногим превышает установленный агентством бенчмарк (17,8%) и оценивается нейтрально.

Показатели убыточности по основным видам (ОСАГО и автокаско) и портфелю в целом сохраняются на невысоких уровнях и оцениваются позитивно. Коэффициент убыточности-нетто за 2019 год составил 40,9%, за 1 полугодие 2020 года – 44,6%. Вместе с тем, агентство в качестве негативного фактора по-прежнему выделяет высокую долю расходов на ведение дела (54,3% за 2019 год, 50,1% за 1 полугодие 2020 года). Высокий уровень РВД оказывает давление на комбинированный коэффициент убыточности-нетто (95,2% за 2019 год, 94,7% за 1 полугодие 2020 года), значения которого соответствуют нейтральной оценке фактора. Финансовый результат компании характеризуется высокими показателями рентабельности капитала (19,3% за 2019 год, 33,8% за 1 полугодие 2020 года в годовом выражении) и инвестиций (8,3% за 2019 год, 5,3% за 1 полугодие 2020 года в годовом выражении). В то же время рентабельность продаж оценивается как невысокая (5,8% за 2019 год, 12,2% за 1 полугодие 2020 года).

При анализе показателей ликвидности и платежеспособности страховщика были позитивно отмечены высокие значения коэффициентов текущей ликвидности (1,32 на 30.06.2020) и уточненной страховой ликвидности-нетто (1,37 на 30.06.2020), значительное отклонение фактического размера маржи платежеспособности от нормативного уровня (78,9% на 30.06.2020) и высокий показатель запаса свободного капитала (69,0% на 30.06.2020). Среди сдерживающих факторов выделяется умеренно высокое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (9,1% на 30.06.2020).

Существенное негативное влияние на рейтинговую оценку оказывает высокий уровень долговой нагрузки страховщика: в апреле 2017 года были размещены 5-летние биржевые облигации в количестве 4 млн штук общей номинальной стоимостью 4 млрд рублей. По состоянию на 30.06.2020 объем обязательств в рамках облигационного займа составлял 3,2 млрд рублей или 10,5% от капитала компании. С учетом обязательств по финансовой аренде и по операциям РЕПО уровень долговой нагрузки составил 23,2%.

Качество и диверсификация активов страховщика, по оценкам агентства, находятся на высоком уровне. Доля высоколиквидных вложений в объекты с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruA- и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств на 30.06.2020 составила 62,1% от активов, очищенных от отложенных аквизиционных расходов (ОАР). На крупнейший объект вложений, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 4,1% активов, очищенных от ОАР, на трех крупнейших – 10,0%. Также агентство в качестве позитивного фактора отмечает отсутствие рисков концентрации активов на связанных сторонах.

Качество перестраховочной защиты оценивается агентством как высокое. Более 90% премий, переданных в перестрахование за 1 полугодие 2020 года, приходится на перестраховщиков с рейтингами «Эксперт РА» уровня ruAA и выше либо сопоставимыми рейтингами других агентств. Все крупнейшие риски надежно перестрахованы, собственное удержание по крупнейшим рискам не превышает 1% от собственных средств, что отмечается в качестве позитивного фактора.

Компания имеет опыт урегулирования крупных страховых случаев (крупнейшая выплата за последние 10 лет составила 507 млн рублей). Участие перестраховщиков отмечено во всех крупнейших выплатах, произведенных САО «ВСК», собственное удержание не превышало 3% от величины собственных средств, что указывает на высокую эффективность перестраховочной защиты компании.

По оценкам агентства, страховщик обладает адекватным качеством управления, в том числе уделяет внимание управлению рисками. В компании сформированы коллегиальные органы, в функции которых входит риск-менеджмент, а также действует обособленное подразделение по риск-менеджменту. Агентство также отмечает достаточно высокий уровень стратегического и финансового планирования компании.

По данным Банка России, по итогам 1 полугодия 2020 года САО «ВСК» заняло 7 место среди российских страховых компаний по величине взносов, собрав 38,2 млрд рублей, 4 место по страхованию автокаско, 5 место по ОСАГО, 7 место по ДМС. По данным «Эксперт РА», на 30.06.2020 активы страховщика составили 112,6 млрд рублей, собственные средства – 29,4 млрд рублей, уставный капитал – 3,65 млрд рублей.