«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг АО СК «Чулпан» до уровня ruA

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг финансовой надежности страховой компании АО СК «Чулпан» до уровня ruA, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА- со стабильным прогнозом.

Повышение уровня рейтинга обусловлено снижением коэффициента убыточности-нетто в целом по страховому портфелю на фоне сокращения убыточности по основным видам деятельности – ДМС и ОСАГО. Кроме того, финансовый результат компании характеризуется ростом прибыли и показателей рентабельности.

Рейтинг финансовой надежности АО СК «Чулпан» обусловлен средними размерными характеристиками компании и положением на рынке, невысокой оценкой страхового бизнеса, адекватной оценкой финансового результата, высоким качеством активов и показателей ликвидности, а также приемлемым уровнем управления при высоком качестве перестраховочной защиты.

АО СК «Чулпан» – универсальный страховщик, занимающий 54 место по объему совокупной страховой премии за 9 месяцев 2023 года. Основными направлениями деятельности компании являются ОСАГО, ДМС и страхование автокаско.

Обоснование рейтинга

Средние размерные показатели и рыночные позиции. Согласно методологии агентства, компания относится к 3 размерному классу. На 30.09.2023 активы страховщика составили 4,6 млрд рублей, собственные средства – 3,0 млрд рублей, уставный капитал – 666 млн рублей. За 9 месяцев 2023 года компания собрала 1,5 млрд рублей страховых взносов и заняла 54 место по объему совокупной страховой премии, по данным Банка России. Прирост страховых премий за 9 месяцев 2023 года относительно 9 месяцев 2022 года составил 1,9%, что соответствует сдерживающей оценке фактора. Умеренно высокий темп прироста собственных средств (4,6% за период с 30.09.2022 по 30.09.2023) положительно оценивается агентством.

Невысокая оценка страхового бизнеса компании связана с его умеренной диверсификацией по видам деятельности и низкой по клиентам и географии. В то же время, диверсификация каналов распространения страховых продуктов положительно влияет на рейтинг: на прямые продажи пришлось 42,5% взносов за 9 месяцев 2023 года, на агентов – 39,2%. Одновременно величина комиссионного вознаграждения агентам (12,4% соответствующей премии за 9 месяцев 2023 года) находится на низком уровне и оценивается позитивно. На крупнейшее направление деятельности – ОСАГО – пришлось 45,0% взносов компании за 9 месяцев 2023 года. Страховой портфель компании стабилен, максимальное изменение долей видов страхования за 9 месяцев 2023 года по сравнению с 9 месяцами 2022 года составило 4,8 п.п., что оценивается положительно. Ограничивает рейтинговую оценку концентрация бизнеса компании в одном регионе: более 90% премии по итогам 9 месяцев 2023 года было получено в Республике Татарстан. Диверсификация клиентской базы компании невысокая: на крупнейшую группу связанных, по мнению агентства, клиентов пришлось 27,2% премии страховщика за 9 месяцев 2023 года, на пять крупнейших – 31,1%. В числе позитивных факторов агентство отмечает низкую долю расторгнутых договоров (1,1% за 9 месяцев 2023 года).

Адекватная оценка финансового результата.

Снижение показателей убыточности по основным для компании видам деятельности – ДМС (с 67,4% за 9 месяцев 2022 года до 64,7% за 9 месяцев 2023 года) и ОСАГО (с 68,7% до 64,8% за аналогичные периоды соответственно) оказывает позитивное влияние на убыточность по страховому портфелю в целом. Значение коэффициента убыточности-нетто по страховому портфелю за 9 месяцев 2023 года находится на умеренном уровне (58,8%), тогда как по итогам 2022 года было высоким (67,2%). Доля расходов на ведение дела оценивается как низкая (29,1% за 9 месяцев 2023 года) и положительно влияет на показатель комбинированного коэффициента убыточности-нетто, который составил 87,9% за 9 месяцев 2023 года. Отрицательный результат от операций страхования, рассчитанный без нарастающего итога, в 4 квартале 2022 года (-17 млн рублей) оказывает давление на уровень рейтинга. Агентство позитивно оценивает улучшение показателя рентабельности продаж (13,5% за 2022 год, 19,2% за 9 месяцев 2023 года). Рентабельность капитала компании, несмотря на рост (с 8,8% за 2022 год до 13,2% за 9 месяцев 2023 года в годовом выражении), по-прежнему находится на невысоком уровне. Значения рентабельности инвестиций (8,4% за 2022 год, 4,0% за 9 месяцев 2023 года в годовом выражении) соответствуют умеренно позитивной оценке фактора.

Высокое качество активов и высокая ликвидность.

Агентство отмечает стабильно высокое нормативное соотношение собственных средств и принятых обязательств страховщика (3,98 на 30.09.2023, минимальное значение за последние 4 квартала – 3,79 на 30.06.2023). Качество и диверсификация активов компании также оцениваются положительно. На 30.09.2023 коэффициент качества активов составил 0,79. На крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 9,2% активов, очищенных от отложенных аквизиционных расходов, на 30.09.2023, на трех крупнейших – 15,0%. На связанные, по мнению агентства, структуры, которые не могут быть отнесены к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 15,1% активов компании, очищенных от отложенных аквизиционных расходов, на 30.09.2023. Значения коэффициентов общей ликвидности и уточненной страховой ликвидности-нетто находятся на высоком уровне (2,56 и 2,91 соответственно на 30.09.2023). Низкое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (2,6% на 30.09.2023) позитивно влияет на рейтинг. Отсутствие долговой нагрузки и внебалансовых обязательств, а также низкая доля оценочных обязательств (1,8% пассивов на 30.09.2023) отмечаются в числе положительных факторов.

Приемлемый уровень управления при высоком качестве перестраховочной защиты.

Надежность перестраховочной защиты компании находится на высоком уровне: за 9 месяцев 2023 года коэффициент надежности перестраховочной защиты составил 0,95. Все крупнейшие риски надежно перестрахованы, собственное удержание по крупнейшим рискам не превышает 11,0% собственных средств на 30.09.2023, что отмечается в качестве позитивного фактора. Положительно оценивается наличие у компании опыта урегулирования крупных страховых случаев. Уровень организации системы риск-менеджмента оценивается как умеренный: в компании сформированы коллегиальные органы, отвечающие за риск-менеджмент, но нет обособленного структурного подразделения. Регламенты по управлению отдельными видами рисков, согласно методологии агентства, умеренно детализированы. Качество финансового планирования компании находится на среднем уровне, стратегия на среднесрочную перспективу находится в стадии утверждения.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.