Банк России снизил ключевую ставку до 18%

Илья Гаркуша, руководитель направления управления инвестиций СберСтрахования жизни»:

Сегодня, 25 июля, Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п. до 18% годовых. Регулятор сохранил нейтральную риторику. Это уже второе снижение с начала года, что подтверждает начало цикла снижения ставок в экономике.

Причинами снижения ставки можно назвать позитивные макроданные, которые были опубликованы с момента последнего заседания. По информации Росстата в июне 2025 года годовая инфляция в России составила 9,4%, в месячном выражении потребительские цены выросли на 0,2%. По данным Банка России в июне 2025 сезонно сглаженная инфляция (SAAR) составила 4%, что близко к целевым показателям ЦБ. В июле данная тенденция продолжилась, несмотря на ожидаемый скачок цен в первую неделю июля из-за индексации тарифов ЖКХ.

Позитивная динамика наблюдается и в инфляционных ожиданиях. По результатам опроса ЦБ РФ, который проходил 11–15 июля 2025 года, ожидания по инфляции к концу декабря 2025 года прогнозируются на уровне 6,8% (месяцем ранее — 7,1%). А вот средний ожидаемый предприятиями темп прироста цен на следующие 3 месяца (в годовом выражении) в июле вырос первый раз за 6 месяцев и составил 4,9% после 4,6% в июне.

Дальнейшие решения по денежно-кредитной политике будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

На наш взгляд, учитывая потенциальное снижение ставки к концу 2025 года до 16-17, остается актуальной возможность для набора позиций в длинных ОФЗ, а также корпоративных выпусках высокой степени надежности с дюрацией около 2-х лет. Постепенное снижение доходностей на долговом рынке будет способствовать повышению интереса к российским акциям, особенно компаниям роста.