Комментарий аналитика SberCIB Investment Research по ключевой ставке

«Мы ожидаем, что в следующую пятницу Банк России повысит ключевую ставку на 100 б. п. до 9,5%. Главная причина для такого решения — отсутствие улучшения инфляционных показателей. Как и в декабре, (когда ЦБ повысил ставку на те же 100 б. п.) признаки замедления инфляции по-прежнему отсутствуют.

Мы считаем, что повышение ставки на 150 б. п. — это маловероятный сценарий, так как прогнозируемое повышение на 100 б. п. – и так очень большой шаг для Центробанка. Напомним, что обычно он меняет ставку на 25 б. п. Кроме того, на валютном рынке наблюдается некоторая стабилизация и поэтому, с учетом снижения рисков для финансовой стабильности, вполне вероятно, что ЦБ повысит ставку только на 100 б. п. При этом регулятор может обозначить, сколько будет длиться пауза в покупках валюты – их приостановка была одним из главных факторов восстановления курса рубля в последние дни.

В дальнейшем, как мы ожидаем, Центробанк повысит ставку в этом году хотя бы один раз. В базовом сценарии мы предполагаем, что на мартовском заседании он поднимет ее на 50 б. п. Скорее всего, ЦБ замедлит темп повышения, поскольку инфляция в марте все же должна замедлиться. Тем не менее совершенно исключать возможность того, что в марте он снова повысит ставку на 100 б. п., нельзя – риски того, что инфляция останется выше прогнозов, по-прежнему велики.

Скорее всего, пиковые значения ключевой ставки будут достигнуты в первом квартале 2022 года, так как ЦБ намерен как можно быстрее вернуть инфляцию к целевому уровню».