«Эксперт РА» понизил рейтинг страховой компании «Чулпан» до уровня ruBBB

Понижение рейтинга обусловлено, прежде всего, сохранением показателей убыточности, в том числе убыточности по ОСАГО, на крайне высоком уровне, что оказывает давление на ряд финансовых показателей компании. По итогам 9 месяцев 2021 года технический результат по ОСАГО составил минус 439 млн рублей. Результат от операций по страхованию, рассчитанный без нарастающего итога, принимал отрицательные значения 5 кварталов подряд, в 3 квартале 2021 года он cоставил минус 109 млн рублей. За 9 месяцев 2021 года коэффициент убыточности-нетто составил 97,6%, комбинированный коэффициент убыточности-нетто – 122,7%, чистый убыток – 294 млн рублей. За период с 30.09.2020 по 30.09.2021 собственные средства компании сократились на 26,2%. Установление развивающегося прогноза по рейтингу связано с возможной разнонаправленной динамикой финансового результата компании, который будет зависеть от успешности мероприятий по снижению убыточности ОСАГО.

АО СК «Чулпан» – средняя по размеру страховая компания (3 размерный класс по классификации агентства), занимающая 63 место на российском страховом рынке за 9 месяцев 2021 года, по данным Банка России. Деятельность компании сконцентрирована преимущественно в Республике Татарстан (90,0% взносов за 9 месяцев 2021 года), что оказывает давление на оценку географической диверсификации. Основными направлениями деятельности являются ОСАГО (47,5% взносов за 9 месяцев 2021 года) и ДМС (32,3%), что свидетельствует о невысокой диверсификации страхового портфеля по видам. Умеренная стабильность структуры страхового портфеля (максимальное изменение долей видов страхования в портфеле компании за 9 месяцев 2021 года по сравнению с 9 месяцами 2020 года составило 21,1 п.п.) оказывает ограничивающее влияние на рейтинг. Отрицательная динамика страховых премий (-33,2% за 9 месяцев 2021 года по сравнению с 9 месяцами 2020 года) отнесена к числу негативных факторов.

Высокая диверсификация каналов распространения страховых продуктов выделяется в качестве позитивного фактора: за 9 месяцев 2021 года доля крупнейшего канала продаж – агентов – составила 43,8%. Одновременно положительно отмечается низкая величина комиссионного вознаграждения, переданного агентам (11,6% соответствующей премии за 9 месяцев 2021 года). Показатель доли расходов на ведение дела находится на низком уровне – 25,0% за 9 месяцев 2021 года. Крупнейшая группа связанных клиентов обеспечила 16,3% взносов компании за 9 месяцев 2021 года. Риски утраты бизнеса, получаемого от крупнейших клиентов, агентство оценивает как низкие, что оказывает положительное влияние на рейтинг.

Активы компании характеризуются высоким качеством. Так, на 30.09.2021 доля высоколиквидных вложений в объекты с условным рейтинговым классом ruА- и выше составила 83,5% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов. Одновременно агентство отмечает отсутствие рисков концентрации на крупнейших объектах вложений и связанных сторонах. На 30.09.2021 на крупнейший объект вложений, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 4,0% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов, на долю трех крупнейших – 10,0%. На связанные структуры, которые не могут быть отнесены к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 10,1% активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов. Рентабельность инвестированного капитала находится на умеренном уровне – 3,3% в годовом выражении за 9 месяцев 2021 года.

Положительная оценка платежеспособности компании обусловлена высоким нормативным соотношением собственных средств и принятых обязательств (5,6 на 30.09.2021). Коэффициенты текущей ликвидности (2,64 на 30.09.2021) и уточненной страховой ликвидности-нетто (2,96 на 30.09.2021) также находятся на высоком уровне. В качестве положительных факторов отмечаются низкое отношение кредиторской задолженности и прочих обязательств к валюте баланса (2,0% на 30.09.2021), низкая доля внебалансовых обязательств, низкий уровень долговой нагрузки и отсутствие оценочных обязательств.

Надежность перестраховщиков, с которыми сотрудничает компания, выделяется в качестве позитивного фактора. За 9 месяцев 2021 года доля взносов, переданных перестраховщикам с рейтингами ruA и выше по шкале «Эксперт РА» или сопоставимыми рейтингами других агентств, составила более 96%. Компания имеет опыт урегулирования крупных по величине убытков: крупнейшая ее выплата за последние 5 лет составила более 250 млн рублей. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает высокое отношение максимально возможной страховой выплаты-нетто к собственным средствам (16,1% на 30.09.2021).

По оценкам агентства, компания обладает адекватным качеством управления, в том числе уделяет внимание управлению рисками. В компании сформированы коллегиальные органы, в функции которых входит управление рисками, а также действуют регламенты по риск-менеджменту. В то же время, в числе недостатков системы управления рисками агентством отмечается отсутствие обособленного подразделения риск-менеджмента. Качество стратегического и финансового планирования находится на среднем уровне.

По данным «Эксперт РА», на 30.09.2021 активы страховщика составили 4,5 млрд рублей, собственные средства – 2,9 млрд рублей, уставный капитал – 666 млн рублей. По данным за 9 месяцев 2021 года компания собрала 1,3 млрд рублей страховых взносов.