Нормативное регулирование страхового рынка

Мнение страховщиков

В этом году мы ожидаем принятия и вступления в силу ряда законопроектов, которые дадут рынку страхования жизни новый импульс.

ИНСТРУМЕНТЫ ДОЛГОСРОЧНЫХ СБЕРЕЖЕНИЙ И ЛЬГОТЫ

Самый долгожданный — это возвра­щение налоговой льготы. В прошлом году с принятием новой редакции На­логового кодекса страхование жизни стало единственным инструментом долгосрочных сбережений, в котором нет такого преимущества. Долгосроч­ные сбережения требуют от инвесторов в моменте принять непростое решение: действительно ли мне не по­надобятся эти деньги в ближайшие три, пять, 10 лет? При этом в кратко­срочных продуктах это решение можно не принимать, и многим проще поло­жить деньги на вклад и не задаваться сложными вопросами.

Убедить клиента инвестировать в дол­гую могут только дополнительные пре­имущества продукта, например, премия за срок. Налоговые льготы как раз эту премию и обеспечивают, и это в целом общепринятая мировая практика.

Данные по всему рынку показывают, что с отменой льгот срочность инве­стирования в программы инвестицион­но-накопительного страхования жизни существенно снизилась. В 2022 году средневзвешенный срок полиса состав­лял 3,8 года, в 2023 — 3,74, а в 2024 году, когда стало известно об отмене льготы, — уже 2,79 года, что ниже на 26 %.

Сейчас рассмотрение вопроса о возвращении налоговых преферен­ций перенесено на осень. При этом из-за сдвига сроков принятия зако­нопроекта экономика недополучает существенный объем длинных денег, который страховщики жизни привле­кают на уровне пенсионных фондов — операторов программы долгосрочных сбережений (ПДС). Сборы по програм­мам инвестиционно-накопительного страхования жизни сроком от пяти лет по итогам 2024 года превысили 254 млрд руб., и это без государствен­ного софинансирования.

Новая налоговая льгота будет рас­пространяться на договоры сроком от пяти лет. При этом он будет посте­пенно увеличиваться, и к 2031 году минимальный срок договора составит 10 лет. Налогом не будет облагаться доход до 30 млн руб. за календарный год, или по одному договору. Плани­руется также заменить социальный налоговый вычет на инвестиционный. Единый вычет будет предоставляться по индивидуальному инвестицион­ному счету (ИИС), ПДС, негосудар­ственным пенсионным обеспечениям (НПО) и программам страхования жизни. Максимальный совокупный размер понесенных расходов по всем договорам, на который можно будет оформить вычет, составит не более 400 тыс. руб.

По нашим оценкам предлагаемые льготы — достаточные, они выровняют преимущества программ страхования жизни с другими инвестиционными продуктами, а также поддержат интерес к долгосрочным инструментам сбере­жения и уровень доверия к ним. В даль­нейшем параметры льготы можно будет еще сильнее унифицировать с ИИС.

Сейчас в предлагаемом варианте срок для полиса определяется как период с момента оплаты взноса до момента первой выплаты, фактически запрещая совершать промежуточные выплаты по полису страхования жизни, тогда как по ИИС клиент может получать, например, дивиденды. Это условие не учитывает специфику целого кла­стера страховых продуктов — рентных и пенсионных. Например, клиент внес 100 руб., и по 1 руб. будет получать каждый месяц 20 лет. Средний период выплат по такому договору — порядка 10 лет, но для целей налогообложения он будет одномесячным.

В связи с этим мы считаем, что це­лесообразно предложить определять срок договора для страховых продук­тов и для ИИС как средневзвешенный срок всех полученных выплат. Это решение не только исключит регу­ляторный арбитраж, но и позволит привлечь дополнительные длинные деньги от населения. Кроме того, такой подход снимет возможный риск некорректного использования нало­говой льготы, когда выплата 99 % по договору осуществляется через один год, а еще 1 % — через 10 лет, при этом такой договор называют десятилетним.

ДОЛЕВОЕ СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ И НАЛОГОВОЕ СТИМУЛИРОВАНИЕ

На рынке с этого года развивается новый инструмент — ДСЖ (долевое страхование жизни), который призван заменить инвестиционное страхова­ние жизни (ИСЖ), закрывающееся с 1 января 2026 года как продукт. В текущей конфигурации продукт получился избыточно за­регулированным и пока проигрывает покупке ПИФов напрямую.

По нашим оценкам предлагаемые льго­ты — достаточные, они выровняют преимуще­ства программ страхования жизни с другими инвестиционными продуктами.

Ситуацию можно исправить, если упро­стить клиентский путь и вернуть налоговое стимулирование. Мы ожидаем завер­шения доработки ключевых параме­тров ДСЖ, связанных с обеспечением соответствующего уровня гарантий и льгот, в том числе налоговых льгот, что сделает продукт наиболее привле­кательным для клиента. Кроме того, законопроект предполагает однознач­ную трактовку механизма определения инвестиционного дохода для клиента. Тем самым продукт можно назвать более прозрачным. Вложения, по ана­логии с банковскими вкладами, будут защищены Агентством по страхованию вкладов (АСВ).

Кроме того, ДСЖ не в полном объе­ме удовлетворяет инвестиционные за­просы клиентов, и позиционирование продуктов сильно отличается. В част­ности, возможность выбора различ­ных инструментов, в которые можно инвестировать через ИСЖ, гибкость механизмов выплат и прочие параме­тры, у ДСЖ фактически предусмотре­ны только ПИФы. При этом ПИФы находятся в собственности у страхова­теля, тогда как классический договор страхования жизни — это обязатель­ство страховой компании, что дает определенные юридические преиму­щества. Но ИСЖ сейчас может купить неквалифицированный инвестор, если сумма взноса больше 1,5 млн руб. Это создает определенную асимме­трию с регулированием структурных облигаций.

Такого рода задачи сможет решить новый продукт: он позволит запол­нить те пробелы, которые существуют у текущей версии ДСЖ. И если ДСЖ подходит, скорее, для розничного и начинающего инвестора, то новый продукт ДСЖ 2.0 — для более продви­нутого. Дискуссии по новому инстру­менту велись с ЦБ весь прошлый год и, кажется, получился отличный концепт.

СЕМЕЙНЫЙ ИНСТРУМЕНТ СБЕРЕЖЕНИЙ

Еще один продукт, появления ко­торого мы очень ждем, — это новый семейный инструмент сбережений, его в конце прошлого года поручил разра­ботать Президент РФ. Предполагается несколько конфигураций.

Самый длинный будут предлагать негосударственные пенсионные фон­ды: детскую программу долгосрочных сбережений на 15 лет; далее — 10-лет­ний детский продукт накопительного страхования от страховщиков жизни; 5–10-летний паевой инвестиционный фонд, размещенный на ИИС — от управляющих компаний.

Как мы видим, это уже присут­ствующие на рынке инструменты, но предполагается, что объем льгот по ним будет расширен. Изначаль­но по всем вариантам продуктов выгодоприобретателем будет несовер­шеннолетний ребенок, но в будущем рассматривается возможность оформ­ления договора и на других членов семьи.

Мы уверены, что чем длиннее срок продукта, тем большее количе­ство льгот он должен включать как компенсацию за отвлечение средств на длительный период и для успеш­ной конкуренции с теми же вкладами. В одной из последних версий его кон­цепции обсуждается налоговый вычет в размере 500 тыс. руб. на одного родителя. Это всего на 100 тыс. боль­ше инвестиционного вычета, который сейчас распространяется на такого рода инструменты.

Учитывая, что целевой клиент семейного инструмента сбережений — тот, кто уже попробовал продукты, которые лежат в его основе, пред­полагаем, что разница в льготах для него может быть несущественна. На наш взгляд, эти преференции мо­гут быть совмещены. Если объем сти­мулирования будет недостаточным, это может отрицательно сказаться на востребованности инструмента. Привлекательность такого продукта также может повысить возможность направления в него средств материн­ского капитала, которая пока на об­суждении.

Вариация с детским НСЖ может быть полезна родителям тем, что она позволяет регулярно формировать сбережения, соблюдать финансовую дисциплину, то есть — не тратить на спонтанные покупки, а еще дает защиту жизни и здоровья от не­предвиденных ситуаций. Ребенок получит запланированный капитал вне зависимости от обстоятельств в жизни взрослого, так как он, на наш взгляд, не должен расходо­ваться на критические ситуации, например, на лечение от тяжелых заболеваний.

ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Другая важная, на наш взгляд, тема связана с производными финансовыми инструментами (ПФИ).

Страховщики жизни традици­онно работают с долгосрочными договорами. Для нас, в частности, это стратегический приоритет: мы никогда не концентрировались на коротких продуктах. В портфеле СК «Росгосстрах Жизнь» количество полисов сроком пять лет в I квар­тале 2025 года увеличилось почти в два раза по сравнению с I кварта­лом 2024 года, и сейчас превышает 40 % от количества всех договоров инвестиционного и накопительного страхования жизни, а доля продук­тов сроком три года и более выросла с 64 % до 82 %.

При этом оперирование долгосрочны­ми денежными потоками обязательно ведет к работе с процентными рисками, которые формируются из неминуемого несовпадения денежных потоков по ак­тивам и обязательствам. С ними можно эффективно работать, если для этого есть доступные инструменты.

Тем не менее п.2.4. Положения 781-п на текущий момент это ограничива­ет. При ограничениях в возможности хеджирова­ния процентных рисков через ПФИ (в частности, процентные свопы) идея массового продукта НСЖ с высокой клиентской ценностью кажется не вполне реализуемой, или целесообразно снять ограничение на процентные свопы.

Какое может быть решение?

Лучшие мировые практики подтверждают, что у страховщиков жизни действительно есть обо­снованная особенностями их бизнеса потребность в ПФИ, и ограничения на возможность управлять процентными рисками через них не применяются. Наше предложение — исключить процентные свопы из лимитирования именно для страховщиков жизни с учетом нескольких факторов.

Так, в текущем регулировании уже создана мо­тивация для использования процентных свопов в целях именно снижения риска, а не роста: сделки, уменьшающие риск, снижают требование по капи­талу, и наоборот. Поэтому риски ограничены: если кто-то из участников рынка будет спекулировать, то, в соответствии с текущим регулированием, ему потребуется дополнительный капитал. Кроме того, кредитные риски по свопам не больше, чем кре­дитные риски по другим инструментам, которые не ограничиваются дополнительно. Например, доля облигаций банка Х в отличие от доли про­центных свопов с тем же банком дополнительно ничем не лимитирована. При этом кредитные риски и по ПФИ, и по облигациям корректно учитывают­ся в текущем регулировании.

На наш взгляд, риски ликвидности, связанные с обменом маржей, минимальны с учетом структуры активов страховщиков жизни, состоящих из лик­видных активов (преимущественно облигаций), в том числе доступных для РЕПО с целью получения ликвидности.

Дополнительно тем же подпунктом (п.2.4. 781-п) ограничивается и РЕПО с целью привлечения денеж­ных средств, что существенно сужает возможности управления ликвидностью. Мы предлагаем исклю­чить прямое РЕПО из этого лимита.

Вступление в силу долгожданных законопроектов, поправок и появление новых долгосрочных инстру­ментов откроет рынку страхования жизни отличные перспективы для нового качественного скачка, который мы ожидаем в 2026 году.